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不買了！終止入股蘇寧，深圳國際(00152.HK)還有更大的一步棋要走
2021-07-06
返回早在今年2月底，深圳國際(00152.HK)擬入股蘇寧易購引發(fā)市場廣泛關注，此前市場也一度傳出“深國際控股收購終止”引來蘇寧易購發(fā)公告澄清，指正在進行項目盡調(diào)。而7月5日晚間隨著深圳國際的一紙公告，事件的最終結(jié)果浮出水面，此次入股事項已經(jīng)隨著深圳國際的主動放棄而告吹。至此，這場轟動一時的收購案的焦點也將不再與深圳國際有關。 【來源：格隆匯】
根據(jù)深圳國際5日晚間發(fā)布的公告，與蘇寧易購股東方未能就商務合作條件達成最終協(xié)議，經(jīng)綜合考慮各方面因素并通過審慎分析論證后決定終止進行潛在收購事項，但雙方將繼續(xù)探索物流業(yè)務領域合作的機會。深國際表示，終止進行潛在收購將不會對其現(xiàn)有的業(yè)務或財務狀況等構(gòu)成任何重大影響。
該如何看待此次深圳國際終止入股？
在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，由于競爭的不斷加劇，企業(yè)想要更大的實現(xiàn)利潤的最大化，往往會通過合并、兼并、收購、標購等多種方式的并購重組來滿足自身擴大經(jīng)營板塊、提升盈利能力，占領更多市場的需求。而企業(yè)的每一項收購動作的背后，往往都有著一個新的商業(yè)目標或企業(yè)發(fā)展新愿景。
作為一家市場化經(jīng)營的國資背景企業(yè)，深圳國際在此次入股蘇寧事件中，實質(zhì)上反映的是公司看中了蘇寧旗下蘇寧易購作為國內(nèi)領先的線上線下的零售企業(yè)其背后龐大的商業(yè)生態(tài)及物流資產(chǎn)，試圖通過將雙方的資源、能力、產(chǎn)品、服務等融合在一起，打造更強勁的商業(yè)生態(tài)。
不過我們要知道的是，在收并購過程中，企業(yè)的決策必然是根據(jù)其對行業(yè)和市場環(huán)境變化以及對上市公司和全體股東的利益等等因素綜合考慮所最終決定。企業(yè)會理性的去參與市場收購和按商業(yè)原則議價，發(fā)掘被收購標的的真實商業(yè)價值。而最后雙方間能否談得攏達成共識也面臨多種因素影響。
因此深圳國際最終放棄入股蘇寧，對于其來說相信也是基于各方面因素合理研判的結(jié)果，且終止此次重組事項對深國際而言也并無實質(zhì)性影響，不會對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生重大不利效應。
在此，結(jié)合公司此前的收購意圖來推導，我們認為深國際后續(xù)仍然也會有動力和實力進一步“破圈”，不排除公司后續(xù)還將會有繼續(xù)發(fā)掘相關優(yōu)質(zhì)商業(yè)資產(chǎn)等動作。甚至于公司此次雖未入股，但后續(xù)也將繼續(xù)與蘇寧保持緊密聯(lián)系，加強雙方在物流基礎設施、綜合物流服務業(yè)務等方面的合作，有效提升雙方的資產(chǎn)、業(yè)務運營效率。
而這些動作背后，實質(zhì)上與深圳國際搭建的大物流超級生態(tài)布局分不開。
在此，不妨把目光更多的放到公司本身的戰(zhàn)略布局和最新經(jīng)營動態(tài)上。
深圳國際是何許企業(yè)？如果沒有此次入股蘇寧事件的波折，相信對于不少人來說，這家略顯低調(diào)的企業(yè)會有點陌生。
作為深圳市屬國企唯一境外整體上市企業(yè)，深圳國際在長期發(fā)展中，通過投資建設、并購重組與整合等方式，構(gòu)建起了現(xiàn)代物流、收費公路、貨運港口和環(huán)保業(yè)務等四大產(chǎn)業(yè)格局，同時業(yè)務領域拓展至物流產(chǎn)業(yè)相關土地綜合開發(fā)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資與運營等多個細分市場。
可以看到，深圳國際屬于典型的綜合性企業(yè)集團，涉獵廣泛，不過從整體布局而言，對物流領域的深耕是其長期發(fā)展的業(yè)務核心所在。從成立之初就在大本營深圳從事物流園區(qū)、高速公路等基礎物流設施的建設和運營，此后再通過持股或控股全程物流、深高速、深航等以及在全國多個城市布局物流項目，深圳國際逐步發(fā)展成為物流領域的一個不可忽視的重量級選手。
企業(yè)快速發(fā)展與業(yè)務版圖不斷擴張的背后，與深圳國際打造國有境外上市公司法人治理標桿密不可分，公司建立了完善的法人治理結(jié)構(gòu)，并形成高度市場化的基因。在靈活的經(jīng)營策略以及國際化的視野之中，深圳國際保持了持續(xù)敏銳的商業(yè)嗅覺，在收并購中保持活力，并逐步成長為行業(yè)巨擘，優(yōu)異的市場化經(jīng)營水平也得到了業(yè)內(nèi)外高度認可。根據(jù)公開信息，深圳國際于2018年入選國務院國資委“雙百行動”企業(yè)，2020年因在勞動、人事、分配制度改革中的卓越表現(xiàn)在“雙百行動”三項制度專項改革評估中獲評為A類企業(yè)。
聚焦長遠，大物流超級生態(tài)加速進化
縱觀整個物流行業(yè)巨頭的發(fā)展史，從簡單的包裹運輸再一路發(fā)展至涵蓋零售電商、供應鏈金融等多個領域的綜合服務提供商，這始終離不開繞不過的是這些物流企業(yè)在成長過程中不斷參與收并購、加速資源整合、推動商業(yè)模式升級重構(gòu)的事實。
結(jié)合深圳國際的發(fā)展戰(zhàn)略來看，其近年來也在積極推動由物流設施基礎提供商向物流產(chǎn)業(yè)綜合服務商的轉(zhuǎn)型。公司不斷借力收并購拓寬產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間打造大物流超級生態(tài)的成長路徑，也隨著公司在市場上的一系列動作變得清晰可見。
早在去年下半年，深圳國際就通過戰(zhàn)略入股國貨航、與廣鐵集團合作開發(fā)平湖南綜合物流樞紐、投資智慧物流系統(tǒng)集成解決方案服務商普羅格，以及加大在長江沿線、內(nèi)陸河流域投資收購港口資源等系列舉措，發(fā)力構(gòu)建“水陸空鐵+智冷”的全物流應用場景，即形成覆蓋陸路物流園、內(nèi)河碼頭、航空貨站和鐵路貨站等“水陸空鐵”等應用場景的全國物流節(jié)點網(wǎng)絡，并在此基礎上疊加智能物流和冷鏈物流等高增值服務業(yè)務，從軟硬件兩個方面塑造綜合物流服務核心競爭力。
今年上半年，在與蘇寧易購洽談股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項的同時，深圳國際也在持續(xù)斬獲優(yōu)質(zhì)標的。
6月18日，深圳國際旗下負責集團智慧物流投資業(yè)務的智鏈深國際就戰(zhàn)略投資了中通服供應鏈，并成為其第三大股東。據(jù)悉，中通服供應鏈是通信行業(yè)領域唯一一家5A級綜合型物流企業(yè)，為中國電信、中國移動等知名企業(yè)提供專業(yè)供應鏈服務。而深圳國際在物流基礎設施領域有著20余年的深耕經(jīng)驗，形成了龐大的城市物流網(wǎng)絡布局以及倉儲資源積累，其能夠為中通服供應鏈及其產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶提供物流及倉儲設施保障，并還可以此進一步挖掘和拓展各類通信電子設備企業(yè)、數(shù)據(jù)中心及其上下游企業(yè)的綜合物流服務需求，創(chuàng)造更大的經(jīng)濟效益。
6月29日，深圳國際亦發(fā)布公告，其間接持有的全資附屬深國際中國物流發(fā)展擬16億元收購位于上海、天津、重慶3個直轄市的物流高標倉項目。透過此舉，不僅進一步擴大了深圳國際在全國范圍的物流園區(qū)經(jīng)營面積，加快其在核心城市“一城多園”的布局。同時隨著公司所布局成熟物流園區(qū)的資產(chǎn)儲備的夯實，也為其未來實現(xiàn)資產(chǎn)證券化奠定基礎，推動深圳國際加快向物流基礎設施資產(chǎn)管理方的轉(zhuǎn)型。
實際上在6月初，深圳國際還宣布其發(fā)起設立的首支物流倉儲私募股權(quán)基金——深石基金，已完成首個項目投資，其在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所成功獲取南昌綜合物流港資產(chǎn)。據(jù)了解，設立以綜合物流港為底層資產(chǎn)的物流倉儲基金，是深國際打造構(gòu)建大小閉環(huán)發(fā)展模式中的重要一環(huán)。
根據(jù)公司此前發(fā)展規(guī)劃，“十四五”期間，深圳國際將加快探索綜合物流港資產(chǎn)證券化路徑，計劃自2021年起推進物流產(chǎn)業(yè)基金的運作，以構(gòu)建綜合物流港“投建融管”小閉環(huán)的發(fā)展模式，進一步擴大全國版圖及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，并逐步實現(xiàn)多樣化收入及輕資產(chǎn)運營模式。同時，深圳國際還將積極推動旗下華南物流園的土地功能調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，構(gòu)建傳統(tǒng)物流園區(qū)“投建管轉(zhuǎn)”大閉環(huán)的發(fā)展模式，有效盤活存量資產(chǎn)、資源，為深圳國際業(yè)務發(fā)展和業(yè)績表現(xiàn)提供長遠支撐。
從加快對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的布局到自身邁向輕資產(chǎn)模式的轉(zhuǎn)型，同時不斷向內(nèi)挖潛向外拓展，不難看出，深圳國際不僅想要在規(guī)模上發(fā)力，也在不斷夯實高質(zhì)量發(fā)展根基，積極推動經(jīng)營模式的迭代升級，打開更大的市場想象空間。
當前整個物流行業(yè)加速整合的浪潮已經(jīng)來臨，隨著行業(yè)各大企業(yè)不斷跑馬圈地，并在新興業(yè)務領域和關鍵戰(zhàn)略能力等方面獲得突破，未來市場上將會有更多物流公司實現(xiàn)在新興業(yè)務領域與關鍵戰(zhàn)略能力方面的布局，市場上也勢必將有望誕生一批實力雄厚的物流龍頭“新物種”。在此背景之下，深圳國際種種布局動作顯然已經(jīng)初露鋒芒，隨著公司構(gòu)建的大物流超級生態(tài)的不斷進化，公司也將具有未來領跑行業(yè)的潛質(zhì)。
結(jié)語
以終局思維來看，物流行業(yè)發(fā)展到最后一定是對人貨場的全面重構(gòu)，而在這一過程中用戶流量意味著更多變現(xiàn)可能，龐大的線下倉儲資源、基礎設施網(wǎng)絡構(gòu)建的供應鏈快反體系意味著更高效的服務能力和難以突破的競爭壁壘，而輕資產(chǎn)模式下對產(chǎn)業(yè)鏈上下游的延伸以及對各業(yè)務場景的滲透，將產(chǎn)生巨大協(xié)同作用，釋放不可估量的生態(tài)價值。
就深圳國際而言，公司打造的現(xiàn)代物流、收費公路、貨運港口和環(huán)保業(yè)務等基礎設施產(chǎn)業(yè)形成了推動公司發(fā)展的底層支撐，而隨著對各核心業(yè)態(tài)的有機整合以及對新興板塊的延伸拓展，特別是從重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)模式的升級重塑，公司構(gòu)建的龐大業(yè)務版圖將具備強大的虹吸能力，并充分受益于一系列政策發(fā)展紅利，最終具備演變成一個超級生態(tài)平臺的根基與實力。基于此，公司所具備的稀缺價值也將得到充分體現(xiàn)，其成長性也將隨著生態(tài)平臺價值的不斷釋放得到確認，并以此對公司的估值形成催化，公司后續(xù)在市場上的表現(xiàn)相信也將引人期待！
【來源：格隆匯】
